资源: BURSA MALAYSIA | 已发表: 十二月 2023
根据联合国2030年议程的指南，伊斯兰交易 (muamalat) 原则旨在为工人、客户、股东和社区创造共同的可持续发展未来。同样，可持续发展目标（SDGs）旨在团结所有国家，消除一切形式的贫困、不平等和气候变化，并促进人权和良好的公司治理。
17 项可持续发展目标与伊斯兰教义的目标 (maqasid-al-Shariah) 之间存在着明显的相互联系，因为它们都希望推动全球的可持续发展和复原力，并创建更好的社区，解决经济、社会和环境影响问题。可持续或负责任的投资与伊斯兰金融有许多共同之处，例如，避免伤害是彼此都坚持的核心理念。但这种重叠是否意味着这两种财务纪律会像某些人所说的那样融合呢？这是引人入胜的想法，因为如果伊斯兰金融产品可以很容易地获认证为“符合环境、社会和治理”，那么伊斯兰金融公司就可进入可观且迅速扩大的全球市场。
伊斯兰金融（IF）的原则在很多方面都与负责任投资（也称为环境、社会和治理投资（ESG））相似。从理论上讲，符合伊斯兰教义的伊斯兰债券 (Sukuk) 或“宗教基金” (Waqf，又称捐赠基金) 等伊斯兰金融产品可以通过市场融合进入全球对环境、社会和治理（ESG）感兴趣投资者的投资组合中，从而使伊斯兰银行机构预计将成为未来最大、甚至可能是主导性投资领域之一的投资，占据越来越大的份额。虽然这种融合尚未出现，但并不排除其可能性。
但首先，IF 专家和 ESG 投资者可能有必要承认这两种投资理念之间存有对比和共同点。他们必须认识到，这些仍然是不同的市场，其认证、指标范围和基本观念模式尚未融合
一些核心差异
根据伊斯兰教义的投资禁止收取利息、证券借贷和卖空是众所周知的，但符合伊斯兰教义的证券借贷除外。此例外规定意义重大，因为它允许在伊斯兰金融实践中进行流动性和风险管理，既符合伊斯兰教义原则，又为投资策略提供灵活性。在此框架内，交易的结构应避免支付或收取利息，并确保所涉及的证券符合伊斯兰教义。此外，在处理与特定行业和产品相关的业务时，如香烟、酒类和酿酒厂、枪支和军需品以及非清真产品，也有严格限制。
与负责任的投资者一样，伊斯兰教义投资者通常采用危害性的筛选方法，避开其排除名单上的行业，从而遵守道德和宗教准则
ESG投资包括正面和负面筛选相结合的方法，以做出明智决策。正面筛选用于识别通过销售环保产品和遵守商业道德树立榜样的绩优企业。反之，负面筛选则用于排除从事危害环境或社会活动的企业。除其他方法外，这两种筛选方法构成 ESG 研究的核心，深入研究错综复杂的多方面问题。这种深入分析涵盖各种因素，从环境可持续性和社会责任到公司治理和道德行为。通过评估这些复杂、相互关联的问题，ESG 研究旨在确定不仅在财务上稳健，而且具有可持续性和社会责任感的投资，从而降低风险，提高长期盈利能力。
行业发展
在东盟地区，特别是在马来西亚，伊斯兰可持续发展基金和社会责任投资（SRI）的强劲增长凸显出转向可持续发展和符合伊斯兰教义投资的趋势。截至2020年底，伊斯兰可持续发展基金达到5.42亿美元。为进一步强调此趋势，截至2021年12月，马来西亚共有34项社会责任投资基金，总资产净值达50亿令吉。这种日益增长的购兴与全球对环境、社会和治理（ESG）投资与伊斯兰金融之间的重叠认识相一致，激发市场对符合伊斯兰教义投资的需求，将其作为投资组合更多样化的一种手段，以及更传统的ESG投资的替代选择。全球伊斯兰金融业总资产达 3.06 万亿美元，将为实现联合国可持续发展目标做出重大贡献。
2021年，马来西亚成为亚太地区符合伊斯兰教义资产的领导者，占该地区伊斯兰教管理资产总额的 92%，占马来西亚共同基金管理资产总额的 23%。东盟可持续债券和伊斯兰债券的增长，提高对能源、绿色建筑和交通等行业投资关注度，以及不断增加发行可持续发展为主题的产品，都进一步推动此市场发展。
为确保投资符合伊斯兰教义，通常会进行两层筛选：商业活动（行业筛选）和金融筛选。伊斯兰教义排除的行业包括销售酒类、猪肉、烟草、赌博、色情制品、传统金融服务、传统保险以及以递延现金为基础的黄金和白银交易的收入。
马来西亚证券交易所与富时罗素合作，针对这些市场动态推出多项指数。2021 年 7 月推出的 FTSE4Good Bursa Malaysia Shariah 指数（F4GBMS）追踪 F4GBM 指数中符合伊斯兰教义的成分股，支持投资者对马来西亚上市公司进行ESG投资，并鼓励披露最佳实践，以实现更低碳和更可持续发展的经济。其他指数包括富时马来西亚交易所EMAS伊斯兰指数，这是为符合伊斯兰标准投资者提供的广泛基准；富时马来西亚交易所Hijrah伊斯兰指数，由富时马来西亚交易所EMAS指数中符合国际伊斯兰筛选要求的公司组成；以及富时马来西亚交易所100强ESG低碳精选伊斯兰指数，由富时马来西亚交易所100强ESG低碳精选指数中所有符合伊斯兰标准的成分股组成。
富时马来西亚交易所指数系列涵盖市场上所有规模的股票，为创建 ETF、衍生产品、结构性产品和指数追踪基金等各种投资产品提供全面的指数。F4GBM 指数衡量的是具有良好ESG实践的上市公司（PLC）的表现，要求富时罗素ESG评级达到 2.9 或更高，并额外筛选出不涉及烟草、武器或有争议的公司。
截至 2023 年 6 月，F4GBMS 指数由 77 个成分股组成，每半年在 6 月和 12 月进行一次审查。该指数旨在表彰已采取措施改善其ESG实践和信息披露的上市公司，并迎合该地区对符合伊斯兰教义投资工具日益增长的需求。
数据显示, a马来西亚投资者对可持续和符合伊斯兰教义投资的偏好发生重大转变。ESG与伊斯兰投资的融合为本地基金经理带来新的发展空间，他们现在可以通过 F4GBMS 将伊斯兰教义原则嵌入到 ESG 指数中。因此，基金经理可开发新的投资产品，包括以可持续投资原则为指导，符合伊斯兰教义的股票投资组合。
除F4GBMS指数外，马来西亚证券交易所还提供其他符合伊斯兰教义的指数，突显出其满足市场需求和扩大指数产品的承诺。这些指数包括富时马来西亚交易所EMAS伊斯兰指数、富时马来西亚交易所Hijrah伊斯兰指数和富时马来西亚交易所100强低碳精选伊斯兰指数。这些指数为投资者提供更多选择，使他们的投资符合伊斯兰教义原则和可持续发展实践。
Maybank Global Sustainable Equity-i Fund 是马银行资产管理私人有限公司（简称“MAM Malaysia”）为应对这些趋势而于近期推出的首只主动管理，符合伊斯兰教义的 ESG 基金，该基金投资于全球市场上符合伊斯兰教义和可持续发展的企业。该基金的投资顾问是施罗德投资管理（新加坡）有限公司。
虽然该基金不是马来西亚第一个将符合伊斯兰教义的ESG因素相结合的基金，但这是少数这样做的主动管理基金之一。
衡量符合伊斯兰教义的投资和ESG，加强协调努力
伊斯兰金融采用的标准包括共享报酬、依赖正当的基础资产、避免“纯金融交易”、问责制、透明度以及排除特定商品和服务。这是通过公认的伊斯兰价值观来保证投资安全性和可持续性的技巧。这可以被视为可被所有投资者认可的、长期的、低波动性的降低风险技巧。在ESG投资中使用的各种影响测量方法也同样注重降低长期风险，目的也是为了最大限度地减少危害。不过，ESG 方法更为全面，包括性别和多样性、人权、劳工标准等社会评分，以及衡量和控制碳排放、污染、垃圾和生物多样性的环境评分。
ESG 的治理内容包括政治游说、薪酬、监督和责任以及透明度。ESG投资主张还没有一个通用的定义或“分类标准”。不过，公认的标准正在出现（如全球报告倡议组织（GRI）标准或欧盟的《分类标准规定》）。有个竞争者几乎为 ESG 投资提供完整框架：国际可持续发展标准委员会（ISSB）。然而，必须指出的是，尽管ISSB是重大进步，但要实现全面和普遍接受的标准，还有漫漫长路。
IF 投资和 ESG 投资的交集越来越明显，因为这两个领域都对道德和负责任的投资做出根本性的承诺。IF和ESG投资都优先考虑符合更广泛的道德、环境和社会价值观的财务上可行的投资。伊斯兰金融严格遵守伊斯兰教义原则，避免投资于危害社会和环境的活动，如涉及酒精、烟草和赌博的活动，从而在本质上融入道德投资元素。同样，ESG投资侧重于在环境管理、社会责任和道德治理方面表现突出的公司。
尽管有这些相似之处，但IF投资与ESG投资在理论和实践上还是有明显区别的。伊斯兰金融植根于宗教教义，有具体的禁令，如禁止利息（riba）和过度不确定性（gharar）。同时，ESG投资更加世俗化，广泛关注可持续性和道德影响。为了有效地沟通这两个世界，金融专业人士必须了解这些细微差别。通过这样做，他们可以制定全面的 ESG/IF 投资建议，充分利用这两种方法的优势。这种协同作用可以为寻求财务回报的投资者提供强大而有吸引力的选择，同时又能遵守高道德和可持续标准。因此，IF 和 ESG 投资的融合提供独特机会，可满足日益增长的投资者市场需求，使他们的财务目标与其价值观保持一致。
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